Bên nhận quyền 314 cửa hàng của Wendy's nộp đơn phá sản: bài học về đòn bẩy và sức khỏe thương hiệu

Lược dịch và tổng hợp từ Nation's Restaurant News.

Meritage Hospitality Group, có trụ sở tại Grand Rapids (bang Michigan, Mỹ), một trong những bên nhận quyền lớn nhất của chuỗi burger Wendy's, đã nộp đơn xin bảo hộ phá sản theo Chương 11 vào giữa tháng 9/2026. Doanh nghiệp đang vận hành 314 nhà hàng Wendy's và đã đóng cửa 60 điểm bán từ đầu năm.

Diễn biến chính

Theo Nation's Restaurant News, các khó khăn tài chính của Meritage tích tụ trong nhiều tháng:

• Khoản vay khoảng 150 triệu USD (khoảng 3.900 tỷ đồng) tại City National Bank bị ngân hàng tuyên bố vỡ nợ từ năm trước; doanh nghiệp đã phải xin gia hạn nghĩa vụ trả nợ.
• EBITDA cấp cửa hàng năm trước giảm 48%, còn 36,2 triệu USD.
• Doanh nghiệp thuê chuyên gia tái cấu trúc Kevin Cleary làm CEO, đồng thời điều chỉnh hoặc ngừng phục vụ bữa sáng tại các điểm kém hiệu quả.

Nguyên nhân được nêu gồm chi phí đầu vào tăng, đặc biệt là giá thịt bò, và sức khỏe chung của thương hiệu: doanh số cùng cửa hàng của hệ thống Wendy's giảm 6 quý liên tiếp, riêng quý gần nhất giảm 7%. Meritage cho rằng hoạt động marketing của thương hiệu dưới thời ban lãnh đạo trước đã giảm cả tần suất lẫn hiệu quả.

Trong thông cáo, Meritage cho biết quyết định nộp đơn "được đưa ra sau khi đánh giá thẳng thắn áp lực tài chính, bao gồm những khó khăn kéo dài trên toàn hệ thống Wendy's". Phía Wendy's phản hồi rằng hãng "phối hợp chặt chẽ với các bên nhận quyền gặp khó khăn và xem xét từng trường hợp cụ thể".

Vì sao đáng chú ý

Đây là vụ phá sản của bên nhận quyền nhà hàng thuộc nhóm lớn nhất trong nhiều năm tại Mỹ. Nó cho thấy quy mô lớn và thương hiệu mạnh không tự động bảo vệ bên nhận quyền khi doanh số đi xuống cùng lúc với chi phí vốn cao.

Góc nhìn cho thị trường Việt Nam

Tại Việt Nam, xu hướng nhận quyền nhiều điểm bán (multi-unit) đang tăng, nhất là trong F&B. Vụ Meritage gợi ra 3 điểm cần lưu ý:

1. Sức khỏe thương hiệu là rủi ro chung. Bên nhận quyền phụ thuộc vào marketing và đổi mới sản phẩm của bên nhượng quyền. Trước khi ký, nên yêu cầu số liệu doanh số cùng cửa hàng của hệ thống qua nhiều năm, không chỉ số điểm bán mới mở.
2. Đòn bẩy tài chính khuếch đại rủi ro. Mở nhanh bằng vốn vay có thể hiệu quả khi doanh số tăng, nhưng trở thành gánh nặng khi thị trường chững lại.
3. Chi phí nguyên liệu cốt lõi. Với chuỗi phụ thuộc một nguyên liệu chính (thịt bò, cà phê, trà), cần xem hợp đồng có cơ chế chia sẻ biến động giá hay không.

Nhà đầu tư nên xây kịch bản dòng tiền với giả định doanh số giảm 10–15% để kiểm tra khả năng trả nợ trước khi cam kết mở nhiều điểm.